今(jīn)年AI波澜壮阔的(de)大行情之下，引发了(le)全行(xíng)业所有基金经理(lǐ)关(guān)注，而公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报揭开了基(jī)金经(jīng)理的观(guān)点和(hé)真实(shí)持仓(cāng)。

　　一季(jì)报显示，蔡嵩松所(suǒ)管理(lǐ)的诺(nuò)安积极回(huí)报(bào)基金，一季度主(zhǔ)要(yào)投资在人工智(zhì)能、算法(fǎ)、应用、算(suàn)力端等领域，因抓住了市(shì)场机遇(yù)实现了超62％的收益，成(chéng)为今年(nián)以来(lái)业绩最领先(xiān)的主动(dòng)权益(yì)基金。同时，较好的业绩也(yě)让这(zhè)只冠军(jūn)基金一(yī)季度规模暴增超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块在一季度(dù)也吸引了(le)多位明星基金(jīn)经(jīng)理的关(guān)注目光。

　　兴(xīng)证全球(qiú)谢治宇(yǔ)就在一季报表示，一季度在(zài)人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。

　　蔡嵩松：积(jī)极(jí)拥抱人工智能

　　开年以(yǐ)来，计(jì)算机行业(yè)在人工智能板块的带动(dòng)下(xià)，走出了波澜壮阔的行情。因抓住市场机遇，业绩一路(lù)领跑，诺安基金蔡(cài)嵩松的知名度更上一层楼。

　　他(tā)在(zài)一季(jì)度积极拥抱AI，所管理的诺安积(jī)极回报成为2023年(nián)表现最强的主动权益(yì)基金(jīn)，最新观点(diǎn)备(bèi)受(shòu)市场关注。

　　蔡嵩松写道：随着chatgpt的问世(shì)，人工(gōng)智能出现(xiàn)了突飞猛(měng)进(jìn)的发展，将(jiāng)影响几乎我们所有的行业(yè)，或将成为未来最强的产业趋势(shì)。

　　他还(hái)提(tí)到，海外引领，从算法大模(mó)型持(chí)续迭代(dài)，到各种(zhǒng)应用接入AI，再到算力芯片(piàn)的突飞猛进，产业进(jìn)展迅速(sù)。国内厂商(shāng)也纷纷开展(zhǎn)结(jié)合(hé)自(zì)身业务的人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)研究，在股(gǔ)价飞涨的背后，是(shì)相关公司在(zài)产业端的积极(jí)布局，人工智能(néng)浪潮不可逆。

　　他(tā)也直言，诺安积极回报基(jī)金一季度主要投资(zī)在人工智能领(lǐng)域，算法、应用、算(suàn)力端都有(yǒu)相(xiāng)应布局(jú)。

　　从诺安(ān)积极回(huí)报的持仓看，前十大重仓股(gǔ)进行(xíng)了较大(dà)幅度的调整(zhěng)。相较去年底，除(chú)了中(zhōng)微公司、沪(hù)硅产业(yè)仍出现在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列外，其他(tā)重(zhòng)仓股(gǔ)全部换，新进(jìn)了(le)长川科技(jì)、华(huá)海清科(kē)、盛美上海、拓荆科(kē)技、韦尔股份、浪潮信息、中芯国际、江(jiāng)波(bō)龙。

　　其(qí)重仓股不少(shǎo)在2023年表现(xiàn)神勇，如诺(nuò)安积极回报的头号重仓股(gǔ)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)，截至4月21日，今年以(yǐ)来涨幅达到87.74％。浪潮信(xìn)息更是年内拥有超100％的(de)涨幅，而华海清科(kē)、拓荆科技、江波龙等年内涨幅也超60％，这些表现较好的重仓(cāng)股推动基金净值大涨。

　　从股票仓位(wèi)来(lái)看，诺安积(jī)极回报并没有保持去年底的高(gāo)仓位，一季度末仓(cāng)位仅84.29％，处于中性水(shuǐ)平。去年三、四(sì)季度基本(běn)保持在90％以(yǐ)上的仓位水平，去年三季末(mò)、四季(jì)末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票仓(cāng)位一度低至(zhì)0.12％的(de)水平。

　　不(bù)过，蔡(cài)嵩松管理的另外一只(zhǐ)基金诺安成长并没(méi)有(yǒu)太大变化(huà)，前十大(dà)重仓股相较去(qù)年(nián)底变(biàn)化很小(xiǎo)，仍重点布局卓胜微、中微公司、圣邦股份(fèn)、北方(fāng)华(huá)创等。

　　蔡嵩(sōng)松在诺(nuò)安(ān)成长的一季报中写(xiě)道，主要布局芯片板块(kuài)，在当前的市场位置，迎接即(jí)将(jiāng)到(dào)来的科技大行情。

　　他(tā)还谈及芯片板(bǎn)块的两大细(xì)分(fēn)领域，在一季度都到了临近拐(guǎi)点的阶段。

　　首先是(shì)芯(xīn)片设计板块，从2021年四季度(dù)开启(qǐ)的(de)芯片(piàn)产(chǎn)业下行周期，随着(zhe)疫情落下(xià)帷幕(mù)，在今年一(yī)季度(dù)拐点将至(zhì)。产业端一(yī)季度库(kù)存水平(píng)接近正(zhèng)常，各(gè)厂商二季度(dù)毛利率水(shuǐ)平(píng)见底。伴(bàn)随着疫(yì)后经济(jì)恢复，未来需求端(duān)将(jiāng)对设(shè)计板块持续(xù)拉动。

　　同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问世(shì)，人工智(zhì)能出现了突飞猛(měng)进的发展，将(jiāng)影(yǐng)响几乎(hū)我们(men)所有的行业，或(huò)将成为未来(lái)最强的产(chǎn)业趋势。海(hǎi)外引领，从算法大模型持续迭代，到各(gè)种应(yīng)用接入AI，再到算力芯片的突(tū)飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬(yìng)件的拉动(dòng)，都(dōu)是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期(qī)拐点提前到(dào)来。

　　另外一个重要(yào)板(bǎn)块是芯片设备材料EDA，美国对中国半导体(tǐ)的制(zhì)裁已经到了穷(qióng)途末路(lù)的地(dì)步(bù)，暨(jì)2022年10月7日美国(guó)半导体出口新法案对我国晶圆厂(chǎng)极限施压之后(hòu)，进一步的制(zhì)裁已(yǐ)经(jīng)乏(fá)善(shàn)可(kě)陈。国内(nèi)晶圆(yuán)代工(gōng)厂一(yī)方面加速扩(kuò)产成熟制程，另一方(fāng)面(miàn)在国(guó)内设备(bèi)厂商的(de)配合下，继续研发(fā)攻(gōng)克先进制(zhì)程。虽然美国的(de)制(zhì)裁对我国先进(jìn)制程的(de)扩(kuò)产造成了一定的影响(xiǎng)，但是(shì)另外一个角(jiǎo)度看，芯片设备的(de)国产化(huà)率(lǜ)却取(qǔ)得了突飞(fēi)猛进的增长。在全球晶圆扩产(chǎn)处于下行周期的大背景下，国产替代进程加速对(duì)设(shè)备材(cái)料EDA板块的拉(lā)动，很可(kě)能会超预期(qī)。

　　冠军(jūn)基金规模“一口气”增长(zhǎng)913.85％

　　受益于业绩一路领跑(pǎo)，冠军基金的规模也出现迅(xùn)猛增长。

　　数(shù)据显示，截至4月21日，蔡嵩松管理的诺安积(jī)极回报A以62.04％的收益，成为2023年以来业(yè)绩最强的主动权益基金。这一业绩还(hái)是受到(dào)4月21日(rì)AI、半导体等领域大跌影响，若截至4月20日，该基(jī)金业(yè)绩超过72％，一路(lù)涨势如虹。

　　较好的业绩也让这只冠军(jūn)基金一季度规(guī)模暴增超900％。数据显示(shì)，诺安积极回(huí)报去年底的规模仅0.7亿(yì)元(yuán)，而一(yī)季(jì)度末(mò)规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较其2023年一季度的(de)净值涨幅(fú)，这一规模暴涨更多(duō)来(lái)自于(yú)投资(zī)者申购。相关蔡嵩松以(yǐ)及诺安积极回报基(jī)金的话(huà)题也(yě)屡见报(bào)端，成为(wèi)基民热议的话题。

　　同样，受(shòu)益于净值大(dà)涨以及投(tóu)资者(zhě)申购(gòu)，蔡嵩松管(guǎn)理的5只基金在一(yī)季度规模均出现上(shàng)涨，除了诺安积极回报之外，2023年业绩超40％的诺安优化配(pèi)置同样规模暴增，从去年底的0.77亿元增加(jiā)到1.48亿(yì)元(yuán)，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基(jī)金(jīn)的总规模也从去年底的(de)293.25亿(yì)元增长到一季度末的331.33亿(yì)元，幅(fú)度为12.95％，成为一季(jì)度末“300亿基金经理(lǐ)俱乐部(bù)”中的一员。

　　谢治宇：对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘

　　作为(wèi)兴(xīng)证全球基金分管投(tóu)研(yán)的副总，市场上管(guǎn)理规模超过700亿的基金经(jīng)理，谢(xiè)治宇一季(jì)度调仓换(huàn)股方向也受到市场(chǎng)关注。

　　从最新(xīn)一季报披露情况(kuàng)看，谢治宇主要加仓半导体及光模(mó)块相关板块，他(tā)也坦言在一季度主要对对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行了挖(wā)掘(jué)。

　　他管理的(de)兴(xīng)全合润(rùn)基金一季度新进了海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份四只个股(gǔ)，几乎(hū)全部是与AI、半导体、光模块方向相关。

　　其中，安防龙头——海(hǎi)康威(wēi)视在2022年已(yǐ)将AI技(jì)术应用(yòng)于设备检(jiǎn)测(cè)、产品(pǐn)盘点、安检等多类产(chǎn)品。在4月15日发布(bù)的《投资者关系活动记录表》中，海康威视表示，AI技术对(duì)海康威视的营(yíng)收增(zēng)长(zhǎng)起了很大的(de)作用。

　　澜起科(kē)技主营业务(wù)是为云计(jì)算和人工智能领域提提供以(yǐ)芯片(piàn)为(wèi)基(jī)础(chǔ)的解决(jué)方案，目前主(zhǔ)要产品包(bāo)括内(nèi)存接口等。晶晨(chén)股份也是全球布局(jú)、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商。

　　作为数据中心光模(mó)块(kuài)供应商。截止4月(yuè)21日，中(zhōng)际旭创今(jīn)年以来(lái)暴涨189.27％，谢治宇也在积极加仓，仅(jǐn)一个季度(dù)的(de)时(shí)间就狂买8个多(duō)亿，直(zhí)接买(mǎi)进第七大重仓股。

　　而包括立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业在(zài)内的(de)四只个股(gǔ)在一季度退出兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股。

　　除了(le)兴(xīng)全(quán)合润，谢治(zhì)宇管(guǎn)理的另(lìng)外(wài)一只可投(tóu)港(gǎng)股(gǔ)的兴(xīng)全合宜基金在一季(jì)度除了加仓半导体等板块之外，互联(lián)网板块中的腾讯控股也是其主要加(jiā)仓方向。

　　谢治宇在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，随着各种风险因素(sù)减弱，一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场上证指数上涨5.94％，创(chuàng)业板指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电讯、能源板块指(zhǐ)数上涨较多(duō)，A股(gǔ)板块分化更(gèng)明显。

　　随着(zhe)chatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　基金报告期内维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。未来仍将(jiāng)坚持(chí)挖掘(jué)公司长(zhǎng)期成长价值，不断寻找具有(yǒu)良好投资性价比的优秀公司(sī)。

　　朱红欲：增持(chí)了计算机、大众(zhòng)消费(fèi)品(pǐn)

　　2022年4月13日(rì)成立(lì)，招商核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)在当年弱(ruò)市环境下(xià)斩获超47％的收益，让招商基金(jīn)朱(zhū)红裕成为市(shì)场备受(shòu)关注(zhù)的(de)基金经理。

　　招(zhāo)商核心竞争力一季报的(de)披(pī)露揭开了朱红裕的投(tóu)资(zī)思路和路径。从股票持仓来看，一季(jì)度末(mò)该基金股票市(shì)值占(zhàn)基金总资产比例为93.84％，处于该基金(jīn)成(chéng)立(lì)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)值，显示出一种积极的态度。从该基金(jīn)2022年中报、三季(jì)报、年报来看，其仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一(yī)季度朱红(hóng)裕配置(zhì)A股比例有所降低，配置港股比(bǐ)例有所提升(shēng)。数(shù)据显示，招商(shāng)核心竞(jìng)争(zhēng)力配置(zhì)中国大陆(lù)、中国香港股票市值占基金净值比例分别达到56.0相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术1％、38.59％，而(ér)去年底这两(liǎng)个(gè)数据是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争(zhēng)力配置来(lái)看，重点布局了信息技(jì)术、可选消费等。前十(shí)大重仓股来看(kàn)，重仓卫(wèi)宁(níng)健康、振华科技、美的集(jí)团、金蝶国际等。其中卫宁健康(kāng)持有(yǒu)比例达到11.46％。

　　相较去年(nián)底，朱红裕整(zhěng)体做了一些持仓(cāng)调整，绿城(chéng)服务(wù)、中(zhōng)国民航信息网络、安琪酵母新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，通威股(gǔ)份、希望教(jiào)育(yù)、中航光电则退出(chū)前十大。

　　朱红裕也在季报(bào)中写道，一季度初期，我们基(jī)于对(duì)经济复苏预(yù)期(qī)大概率偏弱(ruò)的判断(duàn)，主要减持了经(jīng)济复(fù)苏敏感度相对较高的部分制造业，增(zēng)持(chí)了计算(suàn)机、大众(zhòng)消(xiāo)费品等行(xíng)业，同时，我们亦在一季度(dù)末期逐(zhú)步逢低增持了港(gǎng)股中可(kě)能面临业(yè)绩拐点(diǎn)的物(wù)业及计(jì)算机等公司。

　　他也坦言(yán)，虽然(rán)创造(zào)了一定的(de)超额收益，但市场(chǎng)的博弈(yì)程(chéng)度超出了我们的预(yù)期，导致对部分行业的(de)定价出现了较为显著的偏(piān)离。我(wǒ)们将基(jī)于中(zhōng)长期的行业研究视野，逆势而(ér)行。

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