昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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